单月大减4万亿，存款都流向哪儿了？

4月份人民币存款大幅减少近4万亿元，引起市场关注。
近日，央行发布了4月金融统计数据报告。数据显示，我国前4个月人民币存款增加了7.32万亿元，相较于一季度的11.24万亿元减少了3.92万亿元。也就是说，4月单月存款减少了近4万亿元。
个人、企业存款双双下降，其中，4月企业存款减少了1.87万亿元，同比多减1.73万亿元，居民存款则减少了1.85万亿元，同比多减6500亿元。对此，业内人士对第一财经记者解释称，在季节性因素以及手工补息受到严格监管的背景下，许多存款资金转移至银行理财等资管产品，也有不少住户资金在近期理财产品净值波动下，“提前还贷”意愿增强。
4月存款大减近4万亿
5月11日，央行公布的4月金融数据显示，前4个月人民币存款增加7.32万亿元。其中，住户存款增加6.71万亿元，非金融企业存款减少1.65万亿元，财政性存款减少1874亿元，非银行业金融机构存款增加1.23万亿元。
从单月情况来看，4月人民币存款减少了3.92万亿元，其中，居民存款同比多减6500亿元，企业存款同比多减1.73万亿元，财政性存款同比少增约4000亿元。
接受记者采访的业内人士认为，人民币存款较大幅度收缩一方面是因为季节性规律，另一方面则因监管指导下，银行主动压降高息负债。中信证券首席分析师明明表示，人民币存款减少主要原因是4月以来，在季节性因素以及手工补息受到严格监管的背景下，许多存款资金转回流银行理财等表外产品。
华东某公募基金银行业分析师对记者说，协定存款、通知存款、手工补息等高息储蓄工具受限，首先影响的是银行对公客户，不少企业的活期资金被释出，流向理财市场、债券市场。
“季节性因素也占到大部分原因。”前述分析师说，4月末人民币存款减少，也因为当月银行季末考核时点已过，季节性规律下居民存款流出，每年的4月、7月这种规律都会比较明显。今年的下滑势头较过往更为明显，主要是受到居民、企业储蓄意愿降低影响，尤其是企业存款降幅更突出，系高息储蓄工具受限、存款利率下降所致。
记者梳理发现，对比过往几年的金融数据，住户存款、企业存款多在4月份出现下滑势头。其中，2019年~2023年，4月份住户存款分别减少了6248亿元、7996亿元、1.57万亿元、7032亿元、1.2万亿元。
企业存款在2019年4月减少1738亿元，2020年4月增加1.17万亿元，2021年~2023年间，分别减少3556亿元、1210亿元、1408亿元。
针对季末季初的存款波动现象，国信证券金融业首席分析师王剑此前在报告中称，一般存款（包括非金融企业存款、个人存款）在季末的月份大增，下个月再大降；非银存款则刚好相反，在季末的月份大降，下个月再大增。他认为，尽管4月存款增速放缓，但到了6月末，这一数字会再回升。
钱都去哪去了？
综合市场观点来看，人民币存款较大幅度收缩也从一定程度上反映出企业、居民储蓄意愿下滑。有分析认为，住户部门储蓄意愿下滑，反映居民消费信心及意愿在逐步恢复中，尤其是“五一”假期前景点游客人数上升，假日旅游消费需求提前在4月得到了释放。
但上述观点未在数据中得到强力印证。央行数据显示，4月居民短期贷款数据亦表现不佳，当月减少3518亿元，中长期贷款减少1666亿元，消费意愿疲弱。国家统计局公布的4月物价数据显示，当月CPI（居民消费价格指数）同比仅小幅上涨0.3%。
企业部门贷款意愿也相对疲弱。央行数据显示，4月企业短期贷款减少4100亿元，同比多减3000亿元，中长期贷款增加4100亿元，同比少增2500多亿元。4月社融增量出现罕见负增长，减少1987亿元，去年同期为1.22万亿元。另一组反映企业生产活跃度的数据也印证这一情况，4月PPI（全国工业生产者出厂价格指数）同比走低2.5个百分点，恢复势头不及预期。
而在存款同比多减的同时，银行理财市场4月迎来升温。根据多位业内人士测算，4月全市场理财产品规模环比增长约2万亿元，迎来久违回升，年内或有望跨过30万亿元大关。招联首席研究员董希淼认为，前期理财市场回暖、投资收益率上升，个人、企业购买理财产品热情上升，使得存款加速转化为理财产品。
不过，随着近期债市波动，多家理财公司下调业绩比较标准，不少投资者又将这部分资金用于“提前还贷”，以降低杠杆成本。家住杭州市拱墅区的玲珑（化名）对记者说，存款利率一降再降，理财最近净值波动也比较大，打算先还30万元房贷，减轻每个月还本付息的压力。
有居民向记者反映，银行办理提前还贷业务仍不够流畅，有的线上渠道处于无法使用状态。记者从多家股份行信贷部门处了解到，4月份新增不少客户前来预约提前还贷，目前多采取线下预约、到期日后线上自主还款的方式，约定时间通常由各家银行与客户自主协商。“不过，现在办理的人数不少，业务量较大，银行处理起来需要一定的时间周期。”某股份行杭州分行信贷工作人员对记者说。
尽管存款流向理财和提前还贷，但存款定期化的趋势仍未减弱。央行一季度货币政策执行报告指出，企业和居民的存款定期化趋势加剧。定期和活期存款比重已由2017年的“六四开”升至目前的“七三开”。住户定期及其他存款增速更快，2024年一季度较上年末增长为7.32%，远高于非金融企业定期及其他存款的0.58%增速。